2022年12月，从事光伏、半导体薄膜千里积开发的微导纳米在科创板。2022年和2023年，公司归母净利润同比增长率离别达到17.43%和399.33%，增速迅猛。

2024年，公司事迹堕入下滑，本年前三季度归母净利润同比下滑2.78%。

讲真谛，下滑幅度不算大。但与此同期，公司有计划活动产生的现款流量居然达到-9.91亿元，缺口是同期公司净利润(1.51亿元)的近7倍，钞票欠债率达到71.43%，是上市前2021年(34.89%)的两倍，财务景色可谓全面“变脸”。

更令投资者担忧的是，IPO才一年，这公司又缺钱了：

本年5月，公司线路了11.7亿元可转债募资策划，如故逾越其2022年的IPO募资额(11亿)，不久前，公司公告可转债刊行获取受理。

微导纳米，究竟怎么了？

上市后坏账激增

侵蚀公司事迹的中枢原因是坏账。

上市前微导纳米没什么坏账，上市后坏账倏得多了。

2019年到2022年，微导纳米应收账款坏账准备离别为422万元、686万元、1630万元、3561万元。

2023年，微导纳米刚上市第一个完好年，应收账款坏账准备倏得激增至9951万元；2024年上半年，径直飙升到1.33亿元。

大额欠款带来的是减值损失。

2024年上半年，微导纳米的应收账款减值损失3360万元，合同钞票减值损失955万元，两项达到4315万元。

上半年，微导纳米买卖利润仅3183万元，要是莫得2113万元的政府扶持和1883万元的金融钞票收益，2024年上半年，微导纳米有计划利润就堕入耗费了。

参加2024年，公司有计划失血握续加重。

一季报、中报和三季报，公司有计划活动产生的现款流量离别为-4.51亿元、-7.95亿元和-9.91亿元。

集结公司坏账情况，讲明微导纳米大致存在这么的情况：

高度依靠赊销酿成“纸上荣华”，多数账收不回，最终有计划失血。

这也就不奇怪公司上市才一年，又要融资了。

事实上，公司IPO的方式根底就莫得达产，当今又要融资，究竟是要扩产，照旧为了补血？

2022年12月，微导纳米上市融资11亿元，用于光伏和半导体范围的三个募投方式。

咫尺，三个方式中，“基于原子层千里积时代的光伏及柔性电子开发扩产升级方式”完成约69%，“基于原子层千里积时代的半导体配套开发扩产升级方式”完成约92%，“集成电路高端装备产业化哄骗中心方式”完成约55%， 皆还没达产呢。

这种情况下，微导纳米还要刊行可转债融资11.7亿元，其中6.43亿投向半导体薄膜千里积开发智能化工场缔造方式、2.27亿投向研发实验室扩建方式，另外补充流动资金3亿。

上市或是“打鸭子上架”？

微导纳米2020年12月15日初度战栗IPO央求，尔后一年多3次增资扩股、一次股权转让，估值翻倍。

2019年12月投后估值30.06亿元，2021年9月微导纳米的估值如故飙升至75.4亿元，增长1.5倍。

值得预防的是，这个历程中，微导纳米与增资方鉴定了对赌条约，微导纳米要在2022年12月31日之前提交及格IPO的央求材料并取得受理见告书，并在2023年12月31日之前到手完成及格IPO，不然公司就要本质回购股份等义务。

最终，2022年12月23日，微导纳米登陆A股。不错说是“卡点”完成上市倡导。

那么当今问题来了：

公司上市，究竟是不是为了完成对赌条约“打鸭子上架”？

为了完了上市，是否好意思化了上市前的事迹呢？

为什么坏账、有计划失血等问题，纷纷在上市后才倏得“暴发”？